Citigroup: TCMB Faiz İndirim Alanı Daralıyor, Enflasyon Yılı %31.8 Tamamlayacak
Uluslararası finans kuruluşu Citigroup'un ekonomistleri, Türkiye ekonomisindeki güncel gelişmeleri ve para politikası beklentilerini mercek altına aldı. Yapılan analizler sonucunda, enflasyonist baskıların devam etmesi ve küresel ekonomik belirsizliklerin, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirim stratejisinde daha dikkatli bir yol izlemesine neden olacağı öngörülüyor. Bankanın yayımladığı raporda, yıl sonu enflasyon tahmininin yukarı yönlü revize edilerek yüzde 31,8 seviyesine çekildiği belirtildi.
Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan değerlendirme raporu, Türkiye ekonomisinin genel görünümünü ve özellikle TCMB'nin para politikası duruşunu detaylı bir şekilde ele alıyor. Raporda, Merkez Bankası'nın faiz politikası kararlarında sermaye akışlarının seyri, dolarizasyon eğiliminin gücü ve genel enflasyon beklentileri gibi kritik faktörlerin belirleyici olacağı vurgulanıyor. Bu unsurların, TCMB'nin faiz indirimlerinin hızını ve kapsamını doğrudan etkileyeceği ifade ediliyor.
Rapora göre, TCMB'nin ortalama fonlama maliyetini politika faizi olan yüzde 37 seviyesine yaklaştırma çabası sürerken, bu süreçte ülkeye yönelik sermaye girişlerinin ivmesi ve yerel para birimine olan güvenin bir göstergesi olan dolarizasyon oranları yakından takip edilecek. Mevcut durumda fonlamanın daha yüksek maliyetli gecelik faizler üzerinden yapıldığına dikkat çekilen analizde, yeniden haftalık repo faiz oranına dönülmesinin zamanlamasının tamamen piyasa koşullarının gelişimine bağlı olacağı öngörülüyor. Bu durum, Merkez Bankası'nın esnek bir politika izleyeceğinin altını çiziyor.
Citigroup ekonomistleri ayrıca, TCMB'nin 2026 yılı sonu enflasyon tahminini küresel jeopolitik risklerdeki artış ve emtia fiyatlarındaki (özellikle petrol, doğal gaz ve gıda) dalgalanmalar nedeniyle daha önce açıkladığı yüzde 26'dan yüzde 28'e yükselttiğini belirtti. Bu revizyonla birlikte, yıl sonu enflasyon tahmini ile hükümetin belirlediği yüzde 24'lük ara hedef arasındaki farkın 4 puana ulaştığına dikkat çekildi. Mayıs ayında bu farkın sadece 2 puan olduğu hatırlanırken, hedefler ile gerçekleşme beklentileri arasındaki makasın açılmasının, enflasyon beklentilerini kontrol altında tutma ve çıpalama açısından belirlenen ara hedeflerin etkinliğini zayıflatabileceği değerlendirmesi yapıldı.
Bankanın 2025 yılı sonu için Türkiye'de yüzde 30,9 olarak öngördüğü enflasyonun, 2026 yılı sonunda yüzde 31,8'e yükseleceği tahmin ediliyor. Bu projeksiyonda, özellikle gıda fiyatlarındaki beklenmedik artışlar, sonbahar aylarında giyim ve tekstil sektöründe yaşanabilecek fiyat yükselişleri ve iç talepteki olası bir yavaşlamanın hizmet sektöründeki fiyatlara yansımaları gibi faktörler öne çıkarılıyor. Bu gelişmelerin, genel enflasyonist eğilimi destekleyebileceği düşünülüyor.
Mevcut ekonomik görünüm ve enflasyonist riskler ışığında Citigroup, TCMB'nin sıkı para politikası duruşunu sürdürerek faiz indirimlerine kademeli bir şekilde devam edeceğini öngörüyor. Analiz, enflasyonist baskıların seyrindeki belirsizlikler ve piyasa dinamiklerinin, Merkez Bankası'nın faiz indirimlerinde hareket alanını önemli ölçüde kısıtlayan temel etkenler olmaya devam edeceğini vurguluyor. Bu durum, para politikasının geleceğine dair ihtiyatlı bir yaklaşımın benimsenmesi gerektiğini işaret ediyor.
