E-Ticaret Devi Shein Hong Kong Borsasında Değer Kaybetti
Singapur merkezli küresel moda ve e-ticaret platformu Shein, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'ndaki ilk işlem gününde yatırımcıların beklentilerini karşılayamadı. Halka arz edilen hisseler, işlem görmeye başladığı ilk gün değerinde yüzde 9'luk bir düşüş yaşayarak şirketin piyasa değerinde önemli bir gerilemeye neden oldu. Bu düşüşle birlikte Shein'nin piyasa değeri yaklaşık 26,5 milyar dolara inerken, bu rakam şirketin 2022 yılındaki zirve değerlemesi olan 100 milyar doların dörtte birine denk geliyor. Bu durum, şirketin son dört yıl içindeki en yüksek değerlemesinin oldukça altında kaldığını gösteriyor.
Şirketin halka arz fiyatı hisse başına 48,56 Hong Kong doları olarak belirlenmişti. Ancak bu fiyat, şirketin kendi belirlediği tavan fiyat olan 49,50 Hong Kong dolarının altında kaldı. Piyasa analistleri, Shein'nin karşılaştığı en büyük zorluklardan birinin hızla değişen ve rekabetin yoğunlaştığı küresel perakende ortamı olduğunu belirtiyor. Retail Cities Genel Müdürü Bryan Gildenberg, Shein ve rakibi Temu'nun daha önce oyunlaştırılmış alışveriş deneyimleri ve indirim odaklı stratejileriyle önemli bir avantaja sahip olduğunu ancak TikTok Shop'un 'önce eğlence, sonra ticaret' modelinin bu avantajı zayıflattığını dile getirdi. Gildenberg, özellikle TikTok'un agresif büyümesi karşısında Shein ve Temu'nun rekabet baskısını daha fazla hissetmeye başladığını vurguladı.
Shein, halka arz sürecinde toplamda yaklaşık 280 milyon adet hisse senedi satışı gerçekleştirdi. Bu satışlardan elde edilen gelir yaklaşık 13,60 milyar Hong Kong doları, yani yaklaşık 1,74 milyar ABD doları olarak kaydedildi. Şirket, bu finansmanın büyük bir kısmını teknoloji yatırımlarını artırmak ve küresel operasyonlarını genişletmek amacıyla kullanmayı planlıyor. Halka arz izahnamesinde belirtildiğine göre, toplanan fonların yüzde 40'ı teknolojik altyapının geliştirilmesine, yüzde 40'ı marka bilinirliğinin artırılmasına ve uluslararası pazarlardaki varlığın güçlendirilmesine aktarılacak. Geriye kalan fonlar ise kurumsal sosyal sorumluluk projeleri ve genel şirket giderleri için değerlendirilecek. Bu gelir artışı beklentisine rağmen, şirket 2026 yılının ilk çeyreğinde 99 milyon dolarlık bir net zarar açıkladı. Şirket yetkilileri, zararın temel nedenlerinden birinin dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerde yaşanan gerçeğe uygun değer kayıpları olduğunu ifade etti. Shein, 2025 mali yılında 41,8 milyar dolar gelir elde etmişti; bir önceki yıl ise bu rakam 38,7 milyar dolar seviyesindeydi. Şirket, 2023 yılında ABD'de gizli bir halka arz başvurusu yapmış, ancak daha sonra bu planını değiştirerek Londra'yı hedeflemişti.
Shein'nin Hong Kong'daki halka arzı, şirketin uzun süredir devam eden halka arz arayışının bir sonucu olarak gerçekleşti. Daha önce New York ve Londra borsalarında da halka arz edilme planları gündeme gelen şirketin bu girişimleri çeşitli nedenlerle sonuçsuz kalmıştı. KraneShares Baş Yatırım Yetkilisi Brendan Ahern, yatırımcıların kısa vadede Shein hisseleri konusunda temkinli bir yaklaşım sergileyebileceğini ve şirketin ikinci çeyrek finansal sonuçları ile bilançosuna dair daha fazla verinin açıklanmasını bekleyebileceğini belirtti. Shein'nin büyüme stratejisinde ABD ve Avrupa pazarlarındaki tüketiciler kritik bir rol oynamaktadır. Ancak bu bölgelerdeki değişen gümrük tarifeleri ve ticaret politikaları, şirketin gelir artışını ve karlılık oranlarını olumsuz etkileme potansiyeli taşıyor. Çin'de kurulduktan sonra 2022'de merkezini Singapur'a taşıyan Shein'nin Hong Kong'daki bu halka arz girişimi, şirketin geçmişteki başarısına rağmen günümüzdeki zorlu küresel ekonomik koşullar ve piyasa dinamikleriyle mücadele ettiğini gözler önüne seriyor.
