Gümüşte Beklenen Yükseliş Yerini Endişeye Bıraktı: Talep Yıkımı Riski Kapıda
Geçtiğimiz yıl yatırımcıların yüzünü güldüren ve rekor bir yükseliş sergileyen gümüş, bu yıl beklentilerin aksine bir performans sergileyerek piyasalarda şaşkınlık yarattı. Küresel finans devleri, gümüşün mevcut yüksek fiyat seviyeleri nedeniyle sanayi kollarında ciddi bir talep düşüşü yaşanabileceği uyarısında bulunuyor. Özellikle yüksek fiyatların, gümüşün endüstriyel kullanım alanlarındaki talebi olumsuz etkileyeceği ve bu durumun 'talep yıkımı' olarak adlandırılabileceği belirtiliyor.
Analistler, gümüşün geçtiğimiz yıl yakaladığı yüzde 140'ı aşan baş döndürücü ralli sonrasında, bu yıl yatırımcılarını hayal kırıklığına uğrattığını ifade ediyor. Gümüşün, altına kıyasla ekonomik döngülere karşı daha hassas bir varlık olarak kabul edildiği vurgulanıyor. Bunun temel nedenlerinden biri, gümüşün bilgisayarlar, cep telefonları, güneş panelleri ve otomotiv sektörü gibi geniş bir yelpazedeki endüstriyel uygulamalarda temel bir bileşen olması. Bu durum, ekonomik yavaşlama veya belirsizlik dönemlerinde gümüş talebinde daha belirgin düşüşlere yol açabiliyor. UBS tarafından yapılan bir değerlendirmede, "Fiyatlar mevcut seviyelerde kaldığı sürece talep erozyonunun devam etmesi muhtemeldir" denilerek, bu endişe dile getirildi.
Altının aksine, gümüşün merkez bankalarının rezervlerinde yer almaması ve güçlü alımlarla desteklenmemesi de analistler tarafından dikkat çekilen bir diğer önemli nokta. Bu durum, gümüşü daha çok özel sektör yatırımları ve sanayi talebindeki değişimlere karşı daha kırılgan hale getiriyor. UBS, mevcut yatırım ortamında gümüşün yüksek oynaklığına rağmen yatırımcılara yeterli getiri sunmadığı değerlendirmesini yaparak, bu varlığı şu an için "cazip olmayan" bir pozisyon olarak nitelendiriyor. Gümüş fiyatları, yılın başında ons başına 120 dolar seviyesini aşarak rekor kırmasına rağmen, ardından gelen sert satışlarla önemli ölçüde değer kaybetmişti. Bu dalgalı seyir, yatırımcılar için belirsizliği artırıyor.
HSBC analistleri de gümüşün temel olarak aşırı değerli olduğu görüşünü savunuyor ve fiyat hareketlerinin altından ayrışabileceği öngörüsünde bulunuyor. Analistler, altın fiyatlarının belirleyici olmaya devam edeceğini ancak altın-gümüş paritesinin (oranının) genişlemesini beklediklerini belirtiyor. Bu genişlemenin, altın yükselse dahi gümüşün değer kaybedebileceği bir senaryoyu beraberinde getirebileceği ifade ediliyor. Macquarie analistleri ise ABD Merkez Bankası'nın faiz politikalarının gümüş fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabileceği tahmininde bulunuyor. 2027'nin ilk yarısında olası bir faiz artışı beklentisi, değerli metaller piyasasında genel bir yavaşlama eğilimini tetikleyebilir. Orta Doğu'daki jeopolitik gelişmelerin yarattığı belirsizliğin devam etmesiyle birlikte, gümüş piyasasındaki oynaklığın sürmesi bekleniyor. Makroekonomik görünümde yaşanacak olası olumsuz gelişmeler ise gümüş için ciddi aşağı yönlü riskler barındırıyor.
