ABD'de Faiz Savaşları: Fed Başkanı ve Hazine Bakanı'ndan Farklı Yorumlar
Amerika Birleşik Devletleri'nin finansal arenasında, Federal Rezerv (Fed) Başkanı Kevin Warsh ile Hazine Bakanı Scott Bessent arasında faiz oranlarının belirlenmesi konusunda önemli bir fikir ayrılığı gün yüzüne çıktı. Warsh, faiz oranlarının serbest piyasa koşulları ve arz-talep dengesi tarafından şekillendirilmesi gerektiği yönündeki görüşlerini savunurken, Hazine Bakanı Bessent'in uzun vadeli tahvil geri alımlarını iki katına çıkarma kararı, finansal piyasalarda ciddi bir belirsizlik dalgası yarattı. Bu durum, ABD'nin ekonomik politikalarında adeta bir 'faiz savaşı'nın fitilini ateşlemiş gibi görünüyor.
Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krishna Guha, müşterilerine ilettiği bir analizde, günümüz ekonomik ortamında Hazine politikalarının merkez bankası politikaları kadar belirleyici bir rol oynamaya başladığını belirtti. Guha'ya göre, Warsh'ın temel argümanı, ekonominin ihtiyaç duyduğu faiz seviyesinin piyasa katılımcıları tarafından belirlenmesi ve Federal Rezerv'in bu sürece daha pasif bir şekilde yaklaşması gerektiği yönünde. Ancak Hazine Bakanı Bessent'in, uzun vadeli faiz oranlarını doğrudan etkilemeye yönelik adımları attığı yönündeki algı, Warsh'ın bu prensipli yaklaşımını hayata geçirmesini zorlaştırıyor.
Hazine Bakanlığı'nın aldığı son karar, uzun vadeli tahvil geri alımlarının hacmini ikiye katlayacağını duyurmasıyla, piyasalarda önemli bir etki yarattı. Bu duyuru, özellikle 30 yıllık ABD tahvil getirilerinde 2007 yılından bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaşılmasına neden olan satış baskısının hemen ardından geldi. Hazine Bakanı Bessent, yaptığı bir televizyon açıklamasında, Hazine'nin bu alanda daha proaktif adımlar atabileceği sinyalini verdi. Tahvil geri alımlarının ihraç başına 4 milyar doların üzerine çıkarılabileceğini ima eden Bessent, bu müdahalenin temel nedenlerinden birinin, mevcut tahvil getirilerinin ABD ekonomisinin gerçek durumunu tam olarak yansıtmadığına dair bir uyarıda bulunmak olduğunu ifade etti.
Diğer yandan, Fed Başkanı Kevin Warsh, geçtiğimiz ay gerçekleştirilen Federal Rezerv toplantısının ardından yaptığı basın konferansında, uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın, yatırımcıların küresel ekonomik gidişatı daha bağımsız bir bakış açısıyla değerlendirdiğinin bir göstergesi olduğunu dile getirmişti. Warsh, piyasa aktörlerinin artık sadece düzenlemelere değil, doğrudan ekonomik verilere odaklanmayı öğrendiğini ve piyasa fiyatlarının yatırımcıların beklentileri doğrultusunda hareket etmeye devam etmesi gerektiğini vurguladı. Ancak bu açıklamaların hemen ardından, uzun vadeli tahvil satışlarında bir ivmelenme yaşandığı gözlemlendi. Fed'in kararını takip eden günlerde, 30 yıllık tahvil getirisi yüzde 5,09 seviyesinden yüzde 5,21'e yükseldi ve takip eden haftalarda artışını sürdürerek 2007'den beri en yüksek seviyesine ulaştı. Hazine'nin müdahalesinin etkisi ise sınırlı kaldı; 30 yıllık tahvil getirisi, müdahale öncesi seviyelere dönerek perşembe sabahı yüzde 5,25 civarında işlem gördü. Bu durum, Fed ve mevcut yönetim arasındaki uzun vadeli faiz politikalarına bakış açısındaki farklılığın, özellikle tahvil getirilerinin yükseldiği dönemlerde daha da belirginleştiğini ortaya koyuyor. Warsh bu yükselişi piyasa sinyali olarak görürken, artan borçlanma maliyetlerinin hem hanehalkı hem de şirketler üzerindeki baskısını artıran bir faktör olarak görülüyor, bu da ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin daha düşük borçlanma maliyetleri ve ekonomik büyümeyi destekleme hedefleriyle çelişiyor.
